ICI soutient la réforme proposée par la SEC américaine concernant l’enregistrement des émissions, estimant qu’elle contribue à améliorer la formation de capital et l’accès au marché.

L’ICI soutient la réforme proposée par la SEC sur les offres enregistrées, estimant qu’elle contribuera à renforcer la formation de capital et l’accès au marché

Washington, 27 mai 2026 — L’Investment Company Institute (ICI) a exprimé son soutien à la proposition de révision des règles relatives aux offres enregistrées présentée par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, estimant que cette initiative pourrait améliorer l’efficacité du financement sur les marchés publics, élargir l’accessibilité des émissions pour certains fonds et pour les sociétés de développement commercial (BDC), et réduire les coûts de conformité liés à l’enregistrement dans plusieurs États.

Dans un communiqué, l’ICI a indiqué que la proposition de la SEC intègre plusieurs mesures de réforme susceptibles de favoriser la formation de capital, en particulier en ce qui concerne les structures d’émission des fonds à capital fixe (Closed-End Fund, CEF) et des BDC. L’ICI a souligné que la suppression de l’exigence d’« ancienneté d’un an » (One-Year Seasoning) pour les CEF et BDC cotés permettrait aux émetteurs de lancer des offres au prix du marché (at-the-market offerings) dès le premier jour de cotation, tout en contribuant à soutenir les transactions sur le marché secondaire destinées aux investisseurs particuliers.

L’ICI a également déclaré que la proposition de réforme de la SEC concernant les exigences d’enregistrement au niveau des États contribuerait à alléger le fardeau de conformité. Pour les BDC non cotés procédant à un enregistrement dans les 50 États américains et dans le District de Columbia, le processus actuel peut être long et s’accompagner de coûts juridiques et de dépôt. L’ICI estime que les ajustements correspondants atténueront cette pression sur les coûts et réduiront l’incitation de certains émetteurs à se tourner vers des structures privées réservées aux investisseurs qualifiés.

La SEC a indiqué pour sa part que cette proposition vise à améliorer le cadre des offres enregistrées en renforçant l’efficacité, la flexibilité et les économies de coûts, tout en maintenant la protection des investisseurs. Outre les règles d’émission, la SEC a également proposé de simplifier le cadre de reporting des sociétés cotées afin d’aligner plus étroitement les obligations de divulgation sur la taille et le stade de développement des entreprises.

Selon les éléments proposés publiés par la SEC, la réforme des offres enregistrées couvre plusieurs axes, notamment :

• élargir la capacité d’un plus grand nombre de sociétés cotées à recourir aux émissions de type « shelf offerings » afin d’accélérer l’accès aux marchés publics de capitaux ;
• étendre le champ d’application de certains dispositifs de communication liés à l’enregistrement et à l’émission ;
• permettre à davantage de courtiers-négociants de fournir une couverture de recherche aux sociétés cotées ;
• préempter les exigences d’enregistrement et d’habilitation prévues par le droit boursier des États pour toutes les offres enregistrées, afin de réduire la complexité des émissions multi-États ;
• maintenir l’harmonisation de certaines règles applicables aux déclarants Form N-2 avec celles des sociétés opérationnelles, et élargir la possibilité de recourir à une publicité plus large pour certains produits d’assurance-vie à rente non variable ;
• simplifier certains processus d’enregistrement, notamment en autorisant l’incorporation par référence d’informations dans le Form S-1.Le président de la SEC, Paul S. Atkins, a déclaré dans son communiqué que ces deux projets de règles constituent un élément fondamental de son programme de réforme des sociétés cotées, dont l’objectif est d’encourager davantage d’entreprises à entrer sur le marché public et à y rester. La SEC a également indiqué que les réformes proposées continueraient de préserver des mécanismes solides de պաշտպան de l’investisseur.

Du point de vue du secteur, cette proposition reflète l’ajustement continu, par les autorités de régulation américaines, de l’équilibre entre l’efficacité du financement sur les marchés cotés, les obligations de divulgation et l’accès des investisseurs. Pour les sociétés de gestion d’actifs, les fonds fermés, les BDC et les intermédiaires au service des marchés cotés, les réformes concernées, si elles sont définitivement adoptées, pourraient avoir une incidence sur leurs modalités d’émission, leur couverture de recherche et leurs processus de conformité.

L’ICI a indiqué que les réformes concernées sont conformes à son objectif d’améliorer la participation des investisseurs particuliers aux marchés cotés. L’organisation estime qu’un cadre d’émission et d’enregistrement plus flexible contribuerait à renforcer l’attrait des marchés cotés pour les émetteurs et les investisseurs.

Source : ICI / Commission américaine des valeurs mobilières et des changes (SEC)