Les nouvelles règles de cotation de la FCA britannique entrent officiellement en vigueur : Akin Gump analyse la plus importante réforme institutionnelle depuis 40 ans.

Akin Gump publie une alerte client : décryptage des nouvelles règles de cotation au Royaume-Uni

Londres — 30 juillet 2024 — Le cabinet d'avocats international Akin Gump (Akin Gump Strauss Hauer & Feld LLP) a publié aujourd'hui une alerte client fournissant une analyse approfondie des nouvelles règles de cotation (Listing Rules) de la Financial Conduct Authority (FCA) du Royaume-Uni, entrées en vigueur le 29 juillet 2024. Cette réforme est largement considérée comme le changement le plus important du régime de cotation britannique depuis 40 ans et s'inscrit dans la stratégie globale de la FCA visant à revitaliser les marchés de capitaux du Royaume-Uni.

Contexte de la réforme : renforcer la compétitivité du marché britannique

Les nouvelles règles interviennent dans un contexte où le marché de la cotation britannique est confronté depuis longtemps à des défis de compétitivité. Les données montrent que le nombre de sociétés cotées au Royaume-Uni a diminué d'environ 40 % depuis 2008. Bien que le Royaume-Uni soit depuis des années la plus grande place financière d'Europe, sa part du marché mondial des introductions en bourse (IPO) en 2023 était inférieure à 1 %. Certaines entreprises choisissent de s'introduire sur des bourses internationales ou de transférer leur cotation principale aux États-Unis afin d'obtenir des valorisations plus élevées et un environnement réglementaire plus flexible.

Les nouvelles règles de la FCA visent à simplifier le régime de cotation, en s'orientant vers une approche davantage fondée sur la divulgation, en laissant aux investisseurs le soin de juger un plus grand nombre d'informations, afin d'attirer un plus large éventail d'entreprises sur les marchés de capitaux britanniques et de stimuler la croissance économique.

Principaux changements : simplification des catégories de cotation

Le principe central des nouvelles règles est la simplification. Les segments existants de cotation « premium » (premium listing) et « standard » (standard listing) sont fusionnés en une seule catégorie de cotation — la catégorie des actions (sociétés commerciales) (Equity Shares (Commercial Company), ou ESCC). Cette intégration vise à éliminer la complexité et à faciliter le processus de cotation pour les entreprises.

En outre, les nouvelles règles créent plusieurs autres nouvelles catégories, notamment :

• Catégorie de transition (Transition) : s'applique aux émetteurs d'actions précédemment cotées en standard ou aux sociétés « en cours de route » après l'entrée en vigueur des nouvelles règles.
• Catégorie des sociétés coquilles : inclut les sociétés d'acquisition à vocation spécifique (SPAC).
• Catégorie de cotation secondaire : s'applique aux sociétés ayant déjà une cotation secondaire sur un marché étranger.
• Catégorie des titres de capital autres que des actions : comme les actions privilégiées et les actions différées, ainsi que les titres de capital sans droit de vote.

Dans le même temps, les catégories existantes telles que les fonds d'investissement fermés, les fonds d'investissement ouverts, les certificats de dépôt, les bons de souscription, les options et autres titres divers sont conservées, leurs règles restant pour l'essentiel inchangées.

Mappage et transition des sociétés existantes FCA avait précédemment informé toutes les sociétés commerciales ayant une cotation premium ou standard de la manière de mapper leurs cotations existantes vers les nouvelles catégories. Dans l’ensemble, toutes les sociétés commerciales à cotation premium ont été automatiquement mappées vers l’ESCC. Les sociétés ayant une cotation standard ont été mappées vers la nouvelle catégorie transitoire, basée sur les anciennes règles de cotation standard, et peuvent demander à passer à l’ESCC le cas échéant.

Impact sur les parties prenantes

L’alerte d’Akin Gump analyse en détail l’impact des nouvelles règles sur les sociétés cotées, les sociétés envisageant une introduction en bourse et les investisseurs. Les nouvelles règles rééquilibrent la protection des investisseurs et l’efficacité du marché, offrant aux entreprises une plus grande flexibilité tout en s’appuyant davantage sur la divulgation d’informations pour éclairer les décisions des investisseurs.

Accéder à l’alerte complète

L’alerte client d’Akin Gump intitulée « The New UK Listing Rules - The Most Significant Change to the UK’s Listing Regime in 40 Years » est désormais disponible en ligne. Cette alerte a été rédigée conjointement par plusieurs avocats d’Akin Gump, notamment Harry Keegan, Vance Chapman, Dougall Meston, George O’Malley-Knowles et Ben Balzan.

À propos d’Akin Gump

Akin Gump est l’un des principaux cabinets d’avocats au monde, dédié à fournir à ses clients des services juridiques complets couvrant divers secteurs et juridictions. Le cabinet est présent dans plusieurs grands centres d’affaires mondiaux, notamment Londres, New York, Washington D.C., Hong Kong et le Moyen-Orient. Pour plus d’informations, veuillez consulter le site akingump.com.

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