英国FCAの新上場規則が正式に発効：Akin Gumpが40年で最も重大な制度改革を解説

Akin Gump、クライアント・アラートを発表：英国の新上場規則を解説

ロンドン — 2024年7月30日 — グローバル法律事務所Akin Gump（Akin Gump Strauss Hauer & Feld LLP）は本日、英国金融行動監視機構（FCA）が2024年7月29日に正式に施行した新上場規則（Listing Rules）についての詳細な解説を提供するクライアント・アラートを発表しました。この改革は、英国の上場制度における40年ぶりの最も重大な変更と広く見なされており、FCAが英国資本市場を再活性化するための全体的な戦略の一環です。

改革の背景：英国市場の競争力向上

新規則が導入された背景には、英国の上場市場が長年にわたり競争力の課題に直面していることがあります。データによると、2008年以降、英国の上場企業数は約40％減少しています。英国は長年にわたり欧州最大の金融センターであり続けていますが、2023年の世界の新規株式公開（IPO）市場におけるシェアは1％未満でした。一部の企業は、より高い評価やより柔軟な規制環境を求めて、国際取引所への上場を選択したり、主要上場地を米国に移したりしています。

FCAの新規則は、上場制度を簡素化し、より開示中心の監督アプローチへと移行し、より多くの情報を投資家自身の判断に委ねることを目的としています。これにより、より幅広い企業が英国資本市場に上場することを促し、経済成長を後押しします。

中心となる変更：上場カテゴリーの簡素化

新規則の核心理念は簡素化です。従来の「プレミアム上場」（premium listing）と「スタンダード上場」（standard listing）の区分は、単一の上場カテゴリーである株式証券（商業会社）カテゴリー（Equity Shares (Commercial Company) category、略称ESCC）に統合されました。この統合は、複雑さを排除し、企業が上場プロセスをより容易に完了できるようにすることを目的としています。

さらに、新規則では他のいくつかの新カテゴリーも創設されています。例えば：

• 移行カテゴリー（Transition）：従来のスタンダード上場株式の発行者、または新規則施行後に「上場手続き中」の企業に適用されます。
• シェル会社カテゴリー：特別買収目的会社（SPACs）が含まれます。
• 二次上場カテゴリー：海外市場で既に二次上場している企業に適用されます。
• 非株式証券カテゴリー：優先株や後配株、および議決権のない株式証券などが含まれます。

同時に、クローズドエンド型投資ファンド、オープンエンド型投資ファンド、預託証券、ワラント、オプション、その他の雑多な証券などの既存カテゴリーは維持され、関連規則は基本的に変更されません。

既存企業のマッピングと移行FCAはこれまでに、プレミアム上場およびスタンダード上場を有するすべての商業企業に対し、既存の上場を新カテゴリーにどのようにマッピングするかを通知しています。全体的に、プレミアム上場の商業企業はすべて自動的にESCCにマッピングされました。スタンダード上場の企業は、旧スタンダード上場規則に基づく新たな経過カテゴリーにマッピングされ、該当する場合はESCCへの移行を申請できます。

ステークホルダーへの影響

Akin Gumpのアラートは、新規則が上場企業、上場予定企業、投資家に与える影響を詳細に分析しています。新規則は投資家保護と市場効率のバランスを再調整し、企業により大きな柔軟性を与える一方で、投資家の意思決定を保護するために情報開示により依存しています。

完全なアラートの入手

Akin Gumpのクライアント向けアラート「The New UK Listing Rules - The Most Significant Change to the UK’s Listing Regime in 40 Years」は、現在オンラインで入手可能です。このアラートは、Harry Keegan、Vance Chapman、Dougall Meston、George O’Malley-Knowles、Ben Balzanを含むAkin Gumpの複数の弁護士によって共同執筆されました。

Akin Gumpについて

Akin Gumpは、世界有数の法律事務所の一つであり、クライアントに対し、業界および法域を超えた総合的なリーガルサービスを提供しています。同事務所は、ロンドン、ニューヨーク、ワシントンD.C.、香港、中東など、世界の主要なビジネスセンターにオフィスを構えています。詳細については、akingump.comをご覧ください。

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