La Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos tiene amplias facultades para exigir la divulgación de información climática y ESG.

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. tiene amplias facultades para exigir la divulgación de información climática y ESG

Desde 2021, a medida que aumenta la demanda de inversores de información sobre los riesgos climáticos y otros asuntos ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) por parte de las empresas, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) se enfrenta a amplios debates sobre si debe exigir a las empresas que divulguen dicha información. El presidente de la SEC, Gary Gensler, ha confirmado que sus empleados están desarrollando un marco mejorado para la divulgación relacionada con el clima y la "gestión de capital humano".

Esta acción de la SEC está impulsada por la necesidad de los inversores de obtener más información sobre estos riesgos por parte de las empresas y las instituciones financieras durante más de diez años. Algunos representantes de empresas y aliados políticos cuestionan el poder de la SEC para exigir la divulgación y la razonabilidad general de la divulgación ESG obligatoria. Algunos puntos de vista sugieren que la SEC solo debería exigir la divulgación de información que sea material para los inversores.

La SEC tiene la facultad de exigir la divulgación, incluida la divulgación relacionada con ESG, y su responsabilidad es cumplir aún más con su misión de proteger a los inversores, promover un mercado más justo, ordenado y eficiente, fomentar la formación de capital y proteger el interés público. Esto requiere que la SEC se asegure de que los participantes del mercado puedan obtener información climática y ESG confiable, coherente y comparable, la cual es crucial para sus decisiones comerciales.

Relación entre el poder de divulgación de la SEC y su misión

Estados Unidos estableció la SEC a través de la Ley de Valores de 1933 y la Ley de Valores de 1934, y su misión principal es proteger a los inversores, mantener un mercado justo, ordenado y eficiente, y fomentar la formación de capital. La historia demuestra que la falta de divulgación confiable es uno de los factores que llevaron al colapso del mercado de valores de 1929. Según la historia legislativa, la autorización de la SEC tiene como objetivo cumplir con su deber mediante la exigencia de que las empresas cotizadas divulguen información de manera continua.

Evolución de los principios de divulgación

El poder de divulgación de la SEC no está limitado por el principio de "materialidad". Aunque en ciertas circunstancias los tribunales y la SEC pueden hacer referencia a este concepto, la ley permite a la SEC realizar una divulgación más amplia según su misión. En cuanto a la divulgación climática, la SEC ha adoptado un enfoque "basado en principios" en lugar de establecer requisitos de divulgación detallados y estandarizados. Por ejemplo, en la guía de divulgación climática de 2010, la SEC describió las formas específicas en que los riesgos climáticos pueden afectar a las empresas, alentando a las empresas a divulgar información relacionada, pero no exigió la divulgación obligatoria de elementos específicos como las emisiones de carbono o los activos en regiones geográficas de alto riesgo.

Aunque este enfoque basado en principios ayuda a la gerencia a comprender los puntos clave de la divulgación, tiene limitaciones en muchos ámbitos, ya que podría divulgar solo proyectos que la gerencia considere importantes, en lugar de la información que los inversores consideren importante, lo que resulta en una falta de coherencia y comparabilidad en la divulgación.

Limitaciones de los mecanismos de representación de los accionistasLimitaciones del mecanismo de representación de accionistas

Teóricamente, los inversores pueden presentar una cuestión a la asamblea de accionistas mediante votación de accionistas y luchar por obtener el apoyo suficiente para instar a la empresa a cumplir. Este mecanismo se conoce como "proceso de representación" bajo la supervisión de la SEC. Sin embargo, este método no es suficiente para lograr los cambios amplios y de mercado en la divulgación que necesitan los inversores, prestamistas, proveedores, trabajadores, clientes y gobiernos.

Conclusión

Aunque la SEC ha adoptado un enfoque basado en principios para la divulgación ESG, la falta de requisitos de divulgación específicos y uniformes para factores clave como el riesgo climático hace que la información carezca de comparabilidad entre diferentes empresas. La SEC tiene mayores facultades para garantizar que los participantes del mercado obtengan información fiable sobre el riesgo climático y ESG.

• Fuente de la información
• Center for American Progress, The SEC Has Broad Authority To Require Climate and Other ESG Disclosures
• https://www.americanprogress.org/article/sec-broad-authority-require-climate-esg-disclosures