美国进步中心：SEC拥有广泛法律授权要求气候与ESG披露

美国进步中心（Center for American Progress）发布的一份法律分析报告认为，美国证券交易委员会（SEC）拥有广泛的法律授权，可以要求上市公司披露气候变化及环境、社会和治理（ESG）相关信息，其监管权限并不局限于“财务重大性”（financial materiality）标准。

报告背景：SEC 正在推进气候与ESG披露规则

报告回顾了SEC的相关政策进程。2021年3月15日，SEC发布征求意见请求，就是否以及如何要求公司披露与气候风险和ESG相关事项征询公众意见。2021年5月，SEC主席加里·詹斯勒（Gary Gensler）确认，工作人员正在制定增强版的气候相关披露规则及“人力资本管理”披露规则。

一些公司及商业代表对SEC在ESG议题上强制披露的法定权力提出质疑，主张披露范围应仅限于具有财务重要性的信息。美国进步中心指出，这种观点可能弱化而非强化信息披露体系，且无法回应市场参与者对高质量非财务信息的实际需求。

法律分析：权力源自国会授权与SEC使命

报告称，美国国会通过联邦证券法距今已超过80年，其立法初衷是通过充分披露来保护投资者，并防范资本市场资源被“任意误导”。SEC的成立与运作基于三项使命：保护投资者；维护公平、有序和高效的市场；促进资本形成。

在分析SEC的法律权限时，报告认为，1933年《证券法》和1934年《证券交易法》均赋予委员会为了公共利益或保护投资者而要求披露信息的权力。在相关法律条文与立法历史中，均未将SEC的披露授权限定于“财务重大性”。

现行原则性披露方式的局限

报告认为，SEC过去在气候与人力资本议题上采取的原则性披露方式存在明显不足。SEC在2010年针对气候信息披露提供指导，但未设定统一的披露项目，例如温室气体排放量或位于洪水、野火高风险地区的资产等标准。2020年的规则中也只是要求公司描述其人力资本资源，而未规定如员工人数、薪酬福利、职业健康与安全措施、工会密度或培训投入等具体指标。

这种依赖管理层自行判断的披露体系，容易导致披露内容反映管理层偏好而非投资者需求，同时缺乏跨企业的一致性与可比性。投资者即便通过股东提案等“代理投票程序”推动特别议题披露，也难以在整体市场层面带来系统性的规则改善。

结论

美国进步中心强调，SEC既有能力也有责任要求企业披露“可靠、一致、可比”的气候与ESG信息，以支持投资者、贷款方、供应商、员工及监管机构等市场参与者的商业决策。该中心敦促SEC继续依法行使披露授权，制定清晰、详实、可执行的披露标准，避免因机械套用“重大性”概念而削弱对投资者的保护。

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原文出处： Center for American Progress, “The SEC Has Broad Authority To Require Climate and Other ESG Disclosures.” 原文由 Alex Thornton 和 Tyler Gellasch 撰写。