米国証券取引委員会は、気候およびESG情報開示を要求する広範な権限を持っている。

米国证券交易委员会拥有要求披露气候和ESG信息的广泛权力

自2021年以来，随着投资者对企业气候风险及其他环境、社会和治理（ESG）事项披露需求的增加，美国证券交易委员会（SEC）在是否要求公司披露相关信息方面面临广泛的讨论。SEC主席Gary Gensler已确认，其员工正在开发增强的气候相关和“人力资本管理”披露框架。

SEC的此类行动是十多年来投资者对企业和金融机构在这些风险方面获取更多信息的需求所驱动的。一些企业代表和政治盟友对SEC要求披露的权力以及强制性ESG披露的整体合理性提出了质疑。部分观点认为，SEC仅应要求披露对投资者具有财务重大性的信息。

SEC拥有要求披露的权力，包括ESG相关披露，其职责是进一步履行保护投资者、促进更公平、有序和高效的市场、促进资本形成以及保护公众利益的使命。这要求SEC确保市场参与者能够获取可靠、一致且可比较的气候和ESG相关信息，这些信息对他们的商业决策至关重要。

SEC披露权与使命的关联

美国通过《1933年证券法》和《1934年证券交易法》建立SEC，其核心使命是保护投资者、维护公平、有序和高效的市场，并促进资本形成。历史表明，缺乏可靠的披露是导致1929年股市崩盘的因素之一。根据立法历史，SEC的授权旨在通过要求上市公司持续披露信息来履行其职责。

披露原则的演变

SEC的披露权力并非受“重大性”原则的限制。尽管在特定情况下法院和SEC可能参考此概念，但法律允许SEC根据其使命要求进行更广泛的披露。SEC在气候披露方面采取了“原则导向”的方法，而非制定标准化的列项披露要求。例如，在2010年的气候披露指导中，SEC描述了气候风险可能影响公司的具体方式，鼓励公司披露相关信息，但并未强制要求所有公司披露如碳排放量或特定高风险地理区域的资产等具体列项。

这种原则导向的方法虽然能帮助管理层了解披露的重点，但在很多领域存在局限性，因为它可能仅披露管理层认为重要的项目，而非投资者认为重要的信息，导致披露的一致性和可比性不足。

股东代理权机制的局限性

理论上，投资者可以通过股东投票将某一问题提交股东大会进行投票，并争取获得足够支持以敦促公司遵守。株主代理権メカニズムの限界

理論上、投資家は株主投票を通じて特定の課題を株主総会に提出し、会社に遵守を促すための十分な支持を得ることができます。このメカニズムはSECの監督下で「代理権プロセス」と呼ばれます。しかし、この方法は、投資家、貸し手、サプライヤー、労働者、顧客、政府が必要とする広範で市場性のある開示の変革をもたらすには不十分です。

結論

SECがESG開示に関して原則主導のアプローチを採用しているにもかかわらず、気候リスクなどの重要な要因について具体的で統一された項目別開示要件が欠けているため、企業間で情報の比較可能性がありません。SECは、市場参加者が気候およびESGリスクに関する信頼できる情報を受け取るために、より広範な権限を持っています。

• 情報源
• Center for American Progress, The SEC Has Broad Authority To Require Climate and Other ESG Disclosures
• https://www.americanprogress.org/article/sec-broad-authority-require-climate-esg-disclosures