لدي هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية سلطة واسعة للمطالبة بالإفصاح عن المعلومات المتعلقة بالمناخ والحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية.

هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لديها سلطة واسعة للمطالبة بالإفصاح عن المعلومات المتعلقة بالمناخ والحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية (ESG)

منذ عام 2021، ومع تزايد اهتمام المستثمرين بالإفصاح عن مخاطر المناخ وغيرها من القضايا البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG)، تواجه هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) نقاشًا واسعًا حول ما إذا كان يجب عليها المطالبة بالشركات بالإفصاح عن المعلومات ذات الصلة. أكد رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات، غاري جينسلر، أن موظفيه يطورون إطارًا معززًا للإفصاح المتعلق بالمناخ وإدارة "رأس المال البشري".

إن مثل هذه الإجراءات من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات مدفوعة برغبة المستثمرين التي استمرت لأكثر من عشر سنوات في الحصول على مزيد من المعلومات حول المخاطر المتعلقة بالشركات والمؤسسات المالية. يثير بعض ممثلي الشركات والتحالفات السياسية حول سلطة هيئة الأوراق المالية والبورصات في المطالب بالإفصاح والشرعية العامة للإفصاح الإلزامي عن معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية (ESG) تساؤلات. يرى البعض أن هيئة الأوراق المالية والبورصات يجب أن تطالب بالإفصاح فقط عن المعلومات ذات الأهمية المالية للمستثمرين.

تمتلك هيئة الأوراق المالية والبورصات سلطة المطالبة بالإفصاح، بما في ذلك الإفصاحات المتعلقة بالمعايير البيئية والاجتماعية والمؤسسية (ESG)، وتتمثل مسؤوليتها في تعزيز مهمتها المتمثلة في حماية المستثمرين، وتعزيز سوق أكثر عدلاً وتنظيماً وفعالية، ودعم تكوين رأس المال، وحماية مصالح الجمهور. يتطلب هذا من هيئة الأوراق المالية والبورصات ضمان حصول المشاركين في السوق على معلومات مناخية وبيئية واجتماعية ومؤسسية موثوقة ومتسقة وقابلة للمقارنة، وهي معلومات حاسمة لقراراتهم التجارية.

الارتباط بين سلطة الإفصاح ومهمة الهيئة

أن الولايات المتحدة أنشأت هيئة الأوراق المالية والبورصات بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933 وقانون تداول الأوراق المالية لعام 1934، وتتمثل مهمتها الأساسية في حماية المستثمرين، والحفاظ على سوق عادل ومنظم وفعال، وتعزيز تكوين رأس المال. تشير التواريخ إلى أن الافتقار إلى الإفصاح الموثوق كان أحد العوامل التي أدت إلى انهيار سوق الأسهم في عام 1929. وفقًا للتاريخ التشريعي، تهدف صلاحيات هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى الوفاء بمسؤولياتها من خلال المطالبة بالشركات بالإفصاح المستمر عن المعلومات.

تطور مبادئ الإفصاح

لا تقتصر سلطة الإفصاح لهيئة الأوراق المالية والبورصات على مبدأ "الأهمية". على الرغم من أن المحاكم وهيئة الأوراق المالية والبورصات قد تشير إلى هذا المفهوم في حالات معينة، إلا أن القانون يسمح لهيئة الأوراق المالية والبورصات بتقديم إفصاحات أوسع بناءً على مهمتها. اتبعت هيئة الأوراق المالية والبورصات نهجًا "موجهًا بالمبادئ" في الإفصاح المناخي، بدلاً من وضع متطلبات إفصاح مفصلة وموحدة. على سبيل المثال، في إرشادات الإفصاح المناخي لعام 2010، وصفت هيئة الأوراق المالية والبورصات الطرق المحددة التي يمكن أن تؤثر بها المخاطر المناخية على الشركة، وشجعت الشركات على الإفصاح عن المعلومات ذات الصلة، لكنها لم تفرض على جميع الشركات الإفصاح عن بنود محددة مثل كمية انبعاثات الكربون أو أصول مناطق جغرافية عالية المخاطر.

على الرغم من أن هذا النهج الموجه بالمبادئ يساعد الإدارة على فهم نقاط التركيز في الإفصاح، إلا أن له قيودًا في العديد من المجالات، لأنه قد يكشف فقط عن المشاريع التي تعتبرها الإدارة مهمة، وليس المعلومات التي يعتبرها المستثمرون مهمة، مما يؤدي إلى نقص في اتساق وقابلية مقارنة الإفصاح.

قيود آليات وكالة المصلحة (المساهمين)

نظريًا، يمكن للمستثمرين تقديم مسألة معينة إلى الجمعية العمومية عبر التصويت، والسعي للحصول على دعم كافٍ لدفع الشركة إلى الامتثال.قيود آلية وكالة المساهمين

نظريًا، يمكن للمستثمرين تقديم مسألة معينة إلى الجمعية العامة للمساهمين للتصويت من خلال التصويت كأصحاب أسهم، والسعي للحصول على دعم كافٍ لدفع الشركة إلى الامتثال. تسمى هذه الآلية "عملية الوكالة" تحت إشراف هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). ومع ذلك، فإن هذه الطريقة لا تكفي لإحداث التغيير الواسع والقابل للتطبيق في السوق في الإفصاح الذي يحتاجه المستثمرون والمقرضون والموردون والعمال والعملاء والحكومة.

الخلاصة

على الرغم من أن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تتبنى منهجًا قائمًا على المبادئ في الإفصاح المتعلق بالمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG)، إلا أن الافتقار إلى متطلبات إفصاح محددة وموحدة للعوامل الرئيسية مثل مخاطر المناخ يجعل المعلومات غير قابلة للمقارنة بين الشركات المختلفة. تمتلك هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) سلطة أوسع لضمان حصول المشاركين في السوق على معلومات موثوقة حول مخاطر المناخ والمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة.

• مصادر المعلومات
• Center for American Progress, The SEC Has Broad Authority To Require Climate and Other ESG Disclosures
• https://www.americanprogress.org/article/sec-broad-authority-require-climate-esg-disclosures